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AG真人游戏 密尔克卫(603713)深度:化工供应链隐形龙头加速成长

2020-03-08 12:44:22 豪门国际 已读

风险提示:安全经营风险、业务资质风险、募投项目实施风险等。

资源 科技驱动化工供应链隐形龙头成长

公司是唯一一家上市化工供应链企业,拥有获取稀缺危化品储运牌照的隐形资源。2015-2018年公司市占率分别为0.2%/0.3%/0.4%/0.5%,行业综合排名第四位。从行业层面看,目前化工物流行业处于高度分散状态,频发的安全问题导致客户对优质仓储资源的需求提升。安全监管趋严有望促进市场份额向具备仓储、危化品运输牌照龙头公司集中。行业内主要竞争主要来自综合供应链、化工物流和化工品交易等领域。公司作为行业龙头,有望率先实现由化工物流龙头企业向综合供应链服务商的转型升级。

我们预计2019-21年公司归母净利润分别为1.91/2.61/3.41亿元AG真人游戏,增速分别44.7%/36.7%/30.3%AG真人游戏,公司估值在52-60元AG真人游戏,对应2020年PE为30.4-35.1倍,相对于公司目前股价有17%左右的上涨空间。考虑到公司拥有获取稀缺危化品储运牌照的隐形资源,受益于行业集中度提升,以及运营管理效率提升,公司有希望持续扩大资源和技术优势。我们看好进一步成长为行业龙头,首次覆盖给予“增持”评级。

化工物流龙头企业率先向综合供应链服务商转型升级

原标题:密尔克卫(603713)深度:化工供应链隐形龙头加速成长

内生资源驱动营收规模扩大:公司仓储资源积累多年,具备优质的危化品储运牌照。目前,公司已在全国范围内设立7大集群,并逐渐拓展境外物流网络。IPO募投仓储项目按计划于19年9月全面建成,公司自有仓库面积进一步扩大,并将形成年均14亿元营收增量和6500万利润增量;科技驱动运营成本优化:公司通过科技手段建立了ASM系统安全管控平台和MCP系统平台,增强业务降本增效和风险管控能力。同时,公司加速布局大数据与智能化的应用实践,已在大数据BI看板实时展示、AI录单机器人、大客户EDI对接、SAAS平台、化工物流电商平台“化e运”、“小虎配货”APP等领域应用。公司化工品电商平台已融入阿里生态圈,三期功能正处于开发阶段,采用区块链技术有望成为该业务的亮点。

投资建议:首次覆盖给予“增持”评级

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